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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2019-10-18 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
進(jìn)入9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)連盤(pán)油脂終結(jié)上漲大行情，小碎步邁入陰跌階段。自8月底的高點(diǎn)回落之后未能延續(xù)漲勢(shì)，在市場(chǎng)備貨完成之后呈現(xiàn)出震蕩偏弱調(diào)整的趨勢(shì)。而且在第十三輪的貿(mào)易磋商中已達(dá)成實(shí)質(zhì)性的協(xié)議，宏觀層面取得進(jìn)展，但美豆減產(chǎn)已成定局，油脂后市該何去何從呢?
美豆減產(chǎn) 全球大豆供應(yīng)下降
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的10月供需報(bào)告顯示，美國(guó)新豆播種面積7650萬(wàn)英畝(上月7670萬(wàn)英畝、上年8920萬(wàn)英畝)，收割面積7560萬(wàn)英畝(預(yù)期7573.9萬(wàn)英畝、上月7590萬(wàn)英畝、上年8760萬(wàn)英畝)，單產(chǎn)46.9蒲(預(yù)期47.3蒲、上月47.9蒲、上年50.6蒲)，產(chǎn)量35.50億蒲(預(yù)期35.83億蒲、上月36.33億蒲、上年44.28億蒲)，出口17.75億蒲(上月17.75億蒲，上年17.48億蒲)，壓榨21.2億蒲(上月21.15億蒲、上年20.92億蒲)，期末庫(kù)存4.60億蒲(預(yù)期5.21億蒲，上月6.40億蒲，上年9.13億蒲)。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月份的月度供需報(bào)告中我們不難看出，美豆種植面積和單產(chǎn)下調(diào)，導(dǎo)致美豆產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，而出口和壓榨維持穩(wěn)定，則期末庫(kù)存毫無(wú)疑問(wèn)是下降的，利多美豆。
而南美方面，巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.23億噸，9月預(yù)估為1.23億噸。巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.17億噸。巴西2017/18年度大豆實(shí)際產(chǎn)量為1.22億噸。巴西2019/20年度大豆出口預(yù)估為7650萬(wàn)噸，9月預(yù)估為7650萬(wàn)噸。巴西2018/19年度大豆出口預(yù)估為7540萬(wàn)噸。巴西2017/18年度大豆實(shí)際出口為7614萬(wàn)噸。阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5300萬(wàn)噸，9月預(yù)估為5300萬(wàn)噸。阿根廷2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5530萬(wàn)噸。阿根廷2017/18年度大豆實(shí)際產(chǎn)量為3780萬(wàn)噸。阿根廷2019/20年度大豆出口預(yù)估為800萬(wàn)噸，9月預(yù)估為800萬(wàn)噸。阿根廷2018/19年度大豆出口預(yù)估為815萬(wàn)噸。阿根廷2017/18年度大豆實(shí)際出口為213萬(wàn)噸。南美大豆豐產(chǎn)但出口維持穩(wěn)定，美豆減產(chǎn)，全球大豆的產(chǎn)量下降2000萬(wàn)噸左右，進(jìn)一步對(duì)美豆價(jià)格產(chǎn)生支撐。
國(guó)內(nèi)油脂的主要消費(fèi)旺季較為集中，以中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)和春節(jié)期間為主。此外，學(xué)校開(kāi)學(xué)之后的油脂消費(fèi)也是一段小高峰期。但今年因宏觀層面的不確定性，進(jìn)口大豆成本大漲，油廠榨利難保，開(kāi)機(jī)率下降，導(dǎo)致今年全國(guó)主要地區(qū)油脂的庫(kù)存同比大幅下降15%，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截止2019年10月11日，全國(guó)主要港口地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約118.47萬(wàn)噸其中，東北10.09萬(wàn)噸，華北22.26萬(wàn)噸，山東12.59萬(wàn)噸，華東27.3萬(wàn)噸，廣東27.73萬(wàn)噸，廣西11.3萬(wàn)噸，福建7.2萬(wàn)噸。而去年同期豆油庫(kù)存166.22萬(wàn)噸，盡管今年棕櫚(4822, 6.00, 0.12%)油增加，但氣溫下降，棕櫚油消費(fèi)難增，豆油價(jià)格自然居高不下。從大豆的另一產(chǎn)物--豆粕的需求來(lái)分析的話，我們同樣能看到，豆油期價(jià)后期仍然堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)的非洲豬瘟疫情嚴(yán)重，豬料水平大幅下降，而盡管禽料、水產(chǎn)料和反芻料有小幅上升，但飼料消費(fèi)水平總體下降，尤其下半年的疫情全面爆發(fā)，豆粕需求繼續(xù)下降。目前因國(guó)慶期間工廠開(kāi)機(jī)率不高，豆粕庫(kù)存較低，在后期工廠提高開(kāi)機(jī)率之后，豆粕庫(kù)存面臨脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)油廠挺油賣(mài)粕，豆油期價(jià)堅(jiān)挺。
棕櫚油跌勢(shì)受限
那么棕櫚油是否會(huì)對(duì)豆油產(chǎn)生拖累呢?馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞截至9月底棕櫚油年末庫(kù)存較8月增加9.3%至240萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞9月棕櫚油產(chǎn)量較8月增加1.2%至180萬(wàn)噸，棕櫚油出口較8月減少18.8%至140萬(wàn)噸。產(chǎn)量增幅繼續(xù)低于預(yù)期，對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)產(chǎn)生支撐，報(bào)告中性略偏多。但馬來(lái)西亞棕櫚油出口大幅下降，主要是因?yàn)橛《壬险{(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，這一舉措對(duì)棕櫚油期價(jià)造成打壓。但馬來(lái)西亞積極開(kāi)發(fā)生物柴油，提高生物柴油中棕櫚油的摻混量，提升棕櫚油在油脂市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位，對(duì)棕櫚油的期價(jià)產(chǎn)生提振。此外，馬來(lái)西亞政府還積極改善與印度的關(guān)系，增加印度的商品進(jìn)口量，穩(wěn)定的外圍市場(chǎng)也為棕櫚油的價(jià)格產(chǎn)生利好。
看來(lái)，近一段時(shí)間內(nèi)馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)下行是比較困難了。國(guó)內(nèi)棕櫚油方面的話，因?yàn)榍捌谶M(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，買(mǎi)船較多，因此庫(kù)存較高。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截止10月11日，國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存約61.57萬(wàn)噸。其中天津13.5萬(wàn)噸，山東2.78萬(wàn)噸，華東18.2萬(wàn)噸，福建4.27萬(wàn)噸，廣東18.8萬(wàn)噸，廣西4.02萬(wàn)噸。目前北方地區(qū)氣溫較低，除了僅有的一些食品廠的剛需，棕櫚油消費(fèi)基本為零。也正因?yàn)槿绱耍狈降淖貦坝突钶^為堅(jiān)挺。而南方地區(qū)棕櫚油庫(kù)存較高，現(xiàn)貨需求也比較少，所以基差相對(duì)偏弱。短期內(nèi)料棕櫚油基差穩(wěn)中偏弱，但跌勢(shì)受限。
綜上所述，美豆減產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)小幅下降，利好豆油;國(guó)內(nèi)豆粕需求下降，豆油庫(kù)存不高，同樣對(duì)期價(jià)有利;棕櫚油跌勢(shì)受限，很難對(duì)豆油產(chǎn)生拖累。短期內(nèi)油脂或者保持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，但在后期需求轉(zhuǎn)好之后，將迎來(lái)繼續(xù)上漲的機(jī)會(huì)。
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